Le dollar américain ne traverse pas sa meilleure période, et le rapport sur l’emploi, plus fourni qu’à l’accoutumée aujourd’hui, montrera dans quelle mesure l’expansion du marché du travail américain a ralenti ces dernières années.

En plus des habituels chiffres mensuels de l’emploi et des demandes hebdomadaires d’allocations chômage, le rapport sur les créations d’emplois non agricoles pour le mois de janvier, attendu cet après-midi, inclut également les très attendues révisions annuelles de référence. Ces révisions devraient sensiblement ralentir le rythme de croissance de l’emploi, après qu’une estimation préliminaire a fait état d’une révision record à la baisse de 911 000 emplois pour l’année se terminant en mars 2025.

« Cette année, les révisions annuelles auront des conséquences plus sérieuses que d’habitude », a indiqué BMO Capital Markets. « Le marché du travail semble désormais vaciller entre une création nette d’emplois et, possiblement, des pertes nettes d’emplois. »

Ces révisions annuelles — effectuées pour corriger les effets saisonniers et d’autres problèmes de mesure qui affectent les estimations mensuelles — sont essentielles pour comprendre l’état réel du marché du travail. Les années précédentes, de tels ajustements ont parfois entraîné d’importantes réévaluations, à la hausse ou à la baisse, si bien que les analystes suivent de près l’ampleur des révisions de cette année.

La révision préliminaire de 911 000 emplois à la baisse a été alarmante, laissant penser que la reprise du marché du travail après les chocs précédents a été bien moins vigoureuse qu’on ne le pensait. Si le rapport de janvier confirme un net ralentissement des embauches, les implications pour la politique économique, la confiance des consommateurs et l’investissement des entreprises pourraient être considérables et exercer une pression supplémentaire sur le dollar américain.

Une forte révision à la baisse indiquerait des problèmes structurels plus graves dans l’économie qu’on ne le croyait jusque-là. Cela pourrait amener les analystes à revoir leurs prévisions de PIB et à remettre en question la capacité de la Fed à maintenir les taux d’intérêt à leurs niveaux actuels. À l’inverse, si la révision s’avère moins spectaculaire, cela témoignerait d’une plus grande résilience du marché du travail malgré les inquiétudes précédentes.

Le taux de chômage devrait rester à 4,4 %.

Parallèlement à la révision de référence des chiffres de l’emploi de mars 2025, le Bureau of Labor Statistics publiera des données mensuelles révisées sur les salaires pour l’ensemble de l’année écoulée. Ces changements reflètent des mises à jour du modèle du BLS, prenant en compte les ouvertures et fermetures d’entreprises ainsi que de nouveaux facteurs saisonniers. L’an dernier, le marché du travail a montré un affaiblissement progressif que les économistes ont qualifié de « faible niveau d’embauches et de licenciements ». Mais la révision de référence pourrait mettre en lumière un ralentissement encore plus marqué qu’on ne le pensait jusqu’ici.

Les publications de la semaine dernière vont dans ce sens : les entreprises américaines ont annoncé en janvier le plus grand nombre de licenciements, et les offres d’emploi (JOLTS) de décembre sont tombées à leur plus bas niveau depuis 2020.

Configuration technique de EUR/USD

Sur le plan technique, EUR/USD consolide après un mouvement marqué. Les acheteurs devraient envisager de s’emparer de 1,1925 — ce n’est qu’à cette condition qu’un test de 1,1957 serait possible. De là, une hausse vers 1,1994 est envisageable, mais progresser sans le soutien de gros intervenants sera difficile. L’objectif plus lointain se situe à 1,2037. À la baisse, on peut s’attendre à voir apparaître un intérêt d’achat sérieux autour de 1,1890. En l’absence d’acheteurs à ce niveau, il serait raisonnable d’attendre un nouveau creux à 1,1858 ou d’envisager l’ouverture de positions longues à partir de 1,1832.

GBP/USD

Pour GBP/USD, les acheteurs de livre devraient viser la prise de la première résistance à 1,3698. Ce n’est qu’ensuite qu’un mouvement vers 1,3730 deviendra réaliste ; franchir ce niveau sera toutefois difficile. L’objectif plus éloigné se situe autour de 1,3757. À la baisse, les vendeurs tenteront de reprendre la main sur 1,3660. S’ils y parviennent, une cassure serait un sérieux revers pour les acheteurs et pourrait pousser GBP/USD vers 1,3625, avec un possible prolongement jusqu’à 1,3585.