上週，EUR/USD 貨幣對下跌了 190 點。新的一週剛開局，歐元又再失守 90 點。是什麼推動了如此猛烈的空頭行情？

目前，中東爆發新戰爭的說法並未出現，儘管 Donald Trump 週一威脅稱，若 60 天內仍未達成核協議，將對伊朗發動新一輪打擊。Trump 亦表示，美國可能對霍爾木茲海峽實施掌控，並向所有船隻收取「安全服務費」。當然，這些言論目前仍停留在假設層面，不宜過度解讀。德黑蘭與華盛頓之間的談判已經啟動，雙方有兩個月時間打破外交僵局。上週簽署的臨時停火協議，本身就已說明了許多問題。

然而，交易者並非只是為了防範局勢再度升級而被動持有美元作為避險資產——他們仍在積極買入美元，彷彿中東衝突已經重燃、霍爾木茲海峽遭封鎖，並同時關閉了巴布艾爾曼德海峽。跌勢之強，使得價格甚至沒有嘗試回補任何效率失衡區（imbalances）。結果是，儘管市場明顯走低，當前交易者仍然缺乏清晰的交易訊號。

上週，地緣政治因素已退居次要位置。德黑蘭與華盛頓簽署了一份諒解備忘錄，將停火期延長 60 天，並開始著手推動霍爾木茲海峽的重新開放。核協議談判亦已於週日在瑞士正式展開。然而，隨著地緣政治緊張情緒的降溫，我們並未看到美元如預期般走弱，也沒有看到在 ECB 收緊貨幣政策之後歐元明顯走強。儘管基本面與地緣政治環境皆不利於空頭，市場上空方卻仍然牢牢掌控主導權。在這種情況下，最理性的策略是等待這波空頭攻勢告一段落——或者至少等待新的做空訊號形成。

Bearish Imbalance 16 最終確實起到了作用，但價格已曾上破該區，因此我不會將其視為有效的做空訊號。在我看來，如果沒有 Federal Reserve 的會議，該貨幣對未必會出現如此急劇的回落。換言之，Bearish Imbalance 16 本有很大機會被徹底「失效」掉，而走勢確實也正朝這個方向發展。當前的圖表結構顯示，自 4 月 17 日展開的空頭推動浪仍然完好無損。該空頭失衡區並未被完全消化，也未產生明確的賣出訊號。今天，價格或有機會向下刺穿 2026 年 3 月 13 日及 2025 年 8 月 1 日的低點以獲取流動性，但目前對多頭而言，這一切仍僅是微弱的憧憬。

我還是必須再次強調，美元在 1–3 月整段漲勢幾乎完全是由地緣政治所驅動。一旦美國與伊朗達成停火協議，空頭便迅速退場，而多頭在隨後一個多月裡佔據了市場主導地位。如今協議已簽，市場原本在為 EUR/USD 再度展開上行做準備，然而 Federal Reserve 轉向更偏鷹派的立場，為美元提供了強而有力的支撐。問題在於：市場究竟能在多大程度上、以及持續多長時間，僅僅圍繞這一項因素定價？

週二公布的經濟數據，顯然沒有為多頭帶來任何安慰。在德國與歐元區四份涵蓋製造業與服務業的 PMI 報告中，有三份低於預期。從表面上看，可以說是今日的經濟數據引發了歐元的下跌。然而，我並不這麼認為。該貨幣對已連續一整週走低。週一在歐盟並無明顯疲弱數據的情況下，同樣錄得下跌收盤。

即便如此，多頭在 2026 年維持活躍的理由仍然很多，中東衝突並未減少這些理由的數量。從結構性與全球性角度來看，Trump 去年所推行、最終導致美元明顯走弱的政策並未出現根本性變化。目前，儘管 FOMC 採取鷹派立場，我仍看不到太多有利於美元的長期基本支撐因素。EUR/USD 已逼近一連串低點與「swing point」，在這些位置下方可能存在可被「掃流動性」的區域，而這些行為未來或可成為當前空頭推動浪反轉的信號。

美國與歐元區經濟日曆：

• 德國 – Ifo 商業景氣指數（08:00 UTC）
• 美國 – 新屋銷售（14:00 UTC）

6 月 24 日的經濟日曆僅包含兩項事件，且均不屬於重大級別。因此，週三的經濟數據大概率不會對市場情緒產生實質性影響。

EUR/USD 走勢展望與交易建議：

依我之見，該貨幣對仍處於構築更大級別多頭走勢的過程中。雖然基本面在四個月前已明顯轉向有利空頭，但這一整體趨勢尚不能視為被完全否定或結束。因此，在明確掃過若干顯著低點下方的流動性之後，多頭仍有機會再度發起新一輪攻勢。不過，在目前這個階段不建議急於建立多單倉位，必須先等待這波空頭推動浪結束，並出現明確的多頭形態。

現階段，交易者宜耐心等待新的型態訊號出現，最好是偏多頭方向的。上週形成的 Bearish Imbalance 17 仍可用來尋找進場做空的機會。不過，我會特別留意附近四個重要的「swing point」，一旦這些位置的流動性被掃過，隨後便有可能觸發新一輪多頭推動浪的展開。