كان السوق يتوقع شيئًا وحصل على شيء آخر. كان Donald Trump قد وصف أسعار الفائدة بأنها مرتفعة للغاية، في حين كان المستثمرون يخشون أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد لن يتراجع في مواجهة التضخم. وعندما رفع البنك المركزي أسعار الفائدة لأول مرة منذ ثلاث سنوات، التقطت الأسهم أنفاسها في البداية. لكن ذلك لم يدم طويلًا؛ فبمجرد أن اعتلى Kevin Warsh المنصة، انعكس مسار الارتفاع. وقال للصحفيين: "التضخم مرتفع للغاية واستمر لفترة طويلة جدًا"، مضيفًا أن "إجراء اليوم يبدأ في إظهار أننا جادون بشأن هذا الأمر". خسر مؤشر Dow Jones حوالي 1%، في حين تنازل مؤشرا Nasdaq وS&P 500 عن جميع مكاسبهما المحققة خلال الجلسة. وباتت المؤشرات الثلاثة الآن متراجعة للمرة السابعة في آخر ثماني جلسات.

أداء مؤشرات الأسهم

جاءت نبرة المؤتمر الصحفي متطابقة تقريبًا، كلمةً بكلمة، مع اللهجة المتشددة في خطاب Kevin Warsh في جاكسون هول في أغسطس. قُدِّم رفع سعر الفائدة كدليل على أن الـFOMC يترجم تصريحاته إلى أفعال. «علينا أن نستعد لحقيقة أننا في دورة من تشديد السياسة النقدية». حالة عدم اليقين بشأن المستقبل المنظور تتطلب من الأفراد توخي قدر أكبر من الحذر.

لم يُخفِ Donald Trump استياءه على وسائل التواصل الاجتماعي، مجددًا تأكيده على أن أسعار الفائدة ينبغي أن تكون «1% أو أقل» لأن الولايات المتحدة تتمتع بأفضل تصنيف ائتماني في العالم. لكن السوق لم يُصغِ إلى الرئيس، بل إلى الـFed. ارتفعت عوائد سندات الخزانة، بينما تراجعت الأسهم. كانت هذه استجابة كلاسيكية لإشارة مفادها أن التضخم لا يزال يمثل مشكلة.

الأهم بالنسبة للمستثمرين هو أن قرار الأربعاء حوّل انتباه المتداولين إلى اجتماعي أكتوبر وديسمبر القادمين. أصبحت المشتقات المتداولة في بورصة CME تُسعّر الآن احتمالًا يقارب 90% لقيام الفيدرالي برفع آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام. معظم المستثمرين يستعدون لمزيد من الزيادات. فالأمر لا يكون أبدًا مجرد خطوة واحدة معزولة.

على هذه الخلفية، خفّضت Yardeni Research هدفها لمؤشر S&P 500 إلى 7,900 من 8,400، وهو المستوى الذي كان حتى وقت قريب أعلى توقع على Wall Street. والآن أصبح الهدف الجديد تقريبًا في منتصف نطاق التقديرات لأكثر من 20 إستراتيجيًا شملهم مسح أجرته Bloomberg. وفي الوقت نفسه، خفّضت الشركة مضاعف الربحية المستقبلي من 19.8 إلى 18.6 في ظل ارتفاع عوائد السندات.

توقعات أرباح مؤشر S&P 500

ومع ذلك، هناك بعض الإشارات المشجِّعة. قد تكون موسم إعلانات أرباح الربع الثالث المقبل واسع النطاق على غير المعتاد. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، من المتوقَّع نمو الأرباح في كل قطاع من قطاعات مؤشر S&P 500 للمرة الأولى منذ عام 2021. ويشير محللو Wells Fargo إلى أن "وتيرة القوة تتسع. فقد شهدنا بالفعل مفاجآت كبيرة في الربع الماضي من شركات خارج نطاق الذكاء الاصطناعي أيضًا". ويبقى السؤال الوحيد هو ما إذا كان هذا الاتساع في نمو الأرباح سيكون كافيًا لتعويض جولة أخرى من التشديد النقدي من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

من الناحية الفنية، كسر مؤشر S&P 500 الحد السفلي لقناته السعرية الهابطة على الرسم البياني اليومي، مما أتاح للمتداولين زيادة مراكز البيع التي فُتِحت عند مستوى 7,675. وقد تم الوصول إلى الهدف الأول من الهدفين المحدَّدين سابقًا عند 7,520 و7,460. ومن المنطقي الآن خفض الهدف الثاني إلى مستوى 7,350.