24.08.2026 08:22 PM
يواصل زوج GBP/USD الارتفاع، وأرى أن هذا الأمر مبرَّر تمامًا. فقد حسمت التقارير الصادرة عن الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل والتضخم إلى حدٍّ كبير الجدل حول ما إذا كانت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سترفع سعر الفائدة في سبتمبر. انخفض مؤشر Nonfarm Payrolls للشهر الرابع على التوالي ودخل المنطقة السلبية. الاقتصاد الأمريكي يتباطأ، والتضخم يتراجع. قد تتغير الصورة بناءً على بيانات أغسطس، لكن في الوقت الحالي أصبحت لجنة السوق المفتوحة أقرب بكثير إلى تبنّي موقف الترقب والانتظار منها إلى اتخاذ قرارات تشديدية قوية. يجب أيضًا أخذ قرار وزارة الخزانة الأمريكية بزيادة حجم عمليات إعادة شراء Treasuries في الاعتبار، فهو إشارة واضحة إلى السوق بأن الميزانية تتعرض لضغط ولم تعد قادرة على تحمّل العبء كما في السابق. وقد ارتفع الدين الحكومي الأمريكي إلى 40 تريليون دولار في عهد Donald Trump، وهو ما لا يعزز ثقة المستثمرين والمتداولين في الأوراق المالية الأمريكية ولا في الدولار.
هل لدى البائعين أي آفاق في الوقت الراهن؟ في رأيي، لا. فقد تكوَّن الأسبوع الماضي إشارة شراء جديدة سمحت للمتداولين بفتح مراكز شراء إضافية، وهي تحقق حاليًا أرباحًا في حدود 100 نقطة. منذ 24 يونيو، قدّم الجنيه ثلاث إشارات شراء ووفّر كذلك إنذارًا مبكرًا بخصوص عملية "جرف السيولة" المقبلة. البائعون حاليًا لا يملكون لا نماذج ولا إشارات. في هذه المرحلة، لا يمكنهم التعويل إلا على حركة تصحيحية هابطة قد تبدأ بعد جرف السيولة أعلى قمة الأول من مايو. وأود أن أشير أيضًا إلى حالة عدم التوازن الشرائية الجديدة رقم 27، التي يمكن أن تتشكّل داخلها إشارة شراء أخرى. بعبارة أخرى، في ظل الظروف الحالية، قد يكون التراجع التصحيحي المحدود مفيدًا فعليًا، لأنه قد يتيح للمتداولين الدخول في السوق بمراكز جديدة.
كما أشرت سابقًا، لم يعد عامل الجغرافيا السياسية يعمل لصالح الدولار، إذ إن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران وصلت فعليًا إلى طريق مسدود. رسميًا، تتفاوض طهران فقط مع عُمان. ولا يزال من غير الواضح ما الذي ستُسفر عنه هذه المفاوضات فيما يتعلق بإنهاء الصراع وإعادة فتح مضيق هرمز. قد تتمكن إيران من التوصل إلى اتفاق مع عُمان على شروط للسيطرة على مضيق هرمز، لكن كيف سيحل ذلك الصراع مع الولايات المتحدة وينهي الحصار الأمريكي على المضيق؟ في الأثناء، قرر Donald Trump فرض حصار ثانٍ على إيران، لكن هذه المرة مالي. وفي الوقت ذاته يعتزم فرض عقوبات على جميع الدول الداعمة لإيران. قد نكون على أعتاب صراع عالمي جديد، من المرجح أن يتخذ في أفضل الأحوال شكل حرب تجارية أو نزاع عقوبات.
يتداول النفط هذا الأسبوع بالقرب من 93 دولارًا للبرميل، لكنني أرى أنه سيعود فوق مستوى 100 دولار في المستقبل القريب. إذا حدث ذلك، فسيبدأ التضخم في الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة بالتسارع مجددًا. Bank of England مستعد لتشديد السياسة النقدية، في حين بدأ الاحتياطي الفيدرالي يشكك في مدى جاهزيته لاعتماد موقف متشدد. هنا يكمن الفارق الجوهري؛ فالجنيه يمتلك أفضلية على الدولار من زاوية السياسة النقدية.
يشير تحليل الرسم البياني إلى موجة صعودية جديدة. حاليًا، لدى المتداولين ثلاث حالات عدم توازن شرائية (25 و26 و27) يمكن ضمنها دراسة فتح مراكز شراء. وبطبيعة الحال، ينبغي تركيز الاهتمام على أحدث وأقرب حالة عدم توازن إلى السعر الحالي، وهي 27. قد يؤدي جرف السيولة فوق قمة الأول من مايو إلى إطلاق حركة تصحيحية هابطة، وقد يمتد هذا التصحيح حتى ما دون حالة عدم التوازن 27. لذلك أوصي بفتح مراكز شراء جديدة ضمن حالة عدم التوازن 27 فقط بعد تكوّن إشارات تأكيد، وليس لمجرد وصول السعر إلى منطقة الاهتمام.
لم تصدر يوم الاثنين أي بيانات اقتصادية مهمة، لكن يحتوي التقويم الاقتصادي الأمريكي هذا الأسبوع على عدد من التقارير والأحداث البارزة. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يُدلي Donald Trump بمزيد من التصريحات. يبدو أن الأسبوع سيكون حافلًا.
يبقى المشهد الأساسي الكلي يوحي بأنه على المدى الطويل لا أرى مبررًا لتوقع أي شيء غير تراجع الدولار الأمريكي. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر هذه الصورة. صحيح أن التوترات الجيوسياسية دفعت السوق إلى تذكّر وضع الدولار كملاذ آمن لعدة أشهر، لكن الصراع تجاوز مرحلته النشطة بالفعل. فرص تشديد السياسة النقدية من جانب لجنة السوق المفتوحة قد تراجعت بوضوح في الأسابيع الأخيرة، ما يضغط على العملة الأمريكية. من ثم، أرى أن أي قوة في الدولار حاليًا هي مؤقتة ومدفوعة بعوامل قصيرة الأجل. ولا أجد أسبابًا تدعم انطلاقة هابطة جديدة للجنيه مقابل الدولار.
في 25 أغسطس، يتضمن التقويم الاقتصادي ثلاث بيانات فقط، لا يُعد أيٌّ منها ذا أهمية كبيرة. ومن المتوقع أن يكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الثلاثاء محدودًا للغاية أو معدومًا.
تظل الآفاق طويلة الأجل للجنيه إيجابية. فبعد جرف السيولة للحركتين الأخيرتين وتكوُّن سلسلة من إشارات الشراء، يواصل المشترون التقدم. لا أرى في الوقت الحالي أسسًا لحركة هابطة، إذ لا توجد نماذج أو إشارات بيعية. حصل المشترون على إشارة شراء من حالة عدم التوازن 24، وهي ما تزال قائمة حتى الآن، ويمكن للمتداولين التفكير في جني الأرباح استنادًا إليها. كما تكوَّنت إشارة شراء جديدة ضمن حالة عدم التوازن 26. الهدف الحالي للجنيه هو قمة 27 يناير عند 1.3867. قد يدفع جرف السيولة لحركة الأول من مايو الجنيه إلى الانخفاض قليلًا، لكنه على الأرجح لن يعرقل الموجة الصعودية الحالية.
