يميل التاريخ إلى أن يعيد نفسه، ولكن في مشهد جديد. فبينما بدأ المستثمرون يعتقدون أن إيران والولايات المتحدة سيتبادلان إطلاق النار قليلًا ثم يجلسان إلى طاولة المفاوضات، عاد الحوثيون ليذكّروا الجميع بوجودهم من خلال أول هجوم لهم منذ أشهر على السفن التجارية في مضيق باب المندب. رسميًا، هو عنق زجاجة ضيق عند مدخل البحر الأحمر؛ أما عمليًا فهو ثاني أهم شريان في العالم لتجارة النفط بعد مضيق هرمز. لا يزال من غير الواضح مدى الأضرار التي أصابت السفن، لكن بعض ناقلات النفط بدأت بالفعل في تجنب المرور عبر المضيق. وقد تفاعل خام Brent بالارتفاع إلى ما يقرب من 99 دولارًا للبرميل، أي بزيادة تقارب 40% منذ تصاعد حدة الصراع في أوائل يوليو.

تفاعل زوج EUR/USD مع هذه الأنباء قبل صدور قرار البنك المركزي الأوروبي. فقد تحوّل شراء اليورو استنادًا إلى الشائعات حول نبرة Christine Lagarde "المتشدة" إلى عمليات بيع عند تبيّن الحقائق، حتى قبل أن تبدأ مؤتمرها الصحفي بعد اجتماع مجلس المحافظين. اختار المستثمرون تصديق إشارة النفط بدلًا من تصديق رئيسة البنك المركزي.

من المرجح أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع عند 2.25%. لا المحللون ولا سوق العقود الآجلة كانوا يتوقعون رفعًا ثانيًا متتاليًا بعد خطوة يونيو. ووفقًا لاستطلاع أجرته Bloomberg، يتوقع الاقتصاديون أن يختتم البنك المركزي الأوروبي دورة التشديد برفع في سبتمبر. ومع ذلك، لا تستبعد ING احتمال حدوث "تحرك غير متوقع" إذا استمر ارتفاع أسعار النفط.

عوائد السندات الألمانية

ارتفع العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2011، مضيفًا ثلاث نقاط أساس ليصل إلى 3.21%. ويقوم سوق العقود الآجلة حالياً بتسعير ما يقرب من زيادتين في أسعار الفائدة من قبل ECB بحلول نهاية العام، بينما تشير عقود المبادلة إلى احتمال بنسبة 75% لقيام Fed بتحركين تشديديين. وحذّر Joachim Nagel الأسبوع الماضي من أن ديناميكيات أسعار الطاقة ما تزال العامل الحاسم للتضخم المستقبلي، لذلك سيبقي المنظّم على موقف يقظ.

لقد عادت العلاقة الارتباطية بين أسواق الدين والنفط بقوة كاملة، رغم أن العوائد القصيرة الأجل أثبتت أنها أكثر ثباتاً مقارنة بما حدث خلال موجة الصعود في مايو. والإشارة واضحة: كلما ارتفع سعر خام برنت، زادت قوة الرياح المعاكسة التي تواجه السندات والأسهم على حد سواء.

حقق هجوم الحوثيين ما لم تحققه أسابيع من الدبلوماسية — أعاد الخوف إلى الأسواق. وطالما أن واشنطن وطهران لا تبديان أي استعداد للجلوس إلى طاولة المفاوضات، يبقى زوج EUR/USD مهددًا بالاستمرار في اتباع قواعد سوق النفط بدلًا من قواعد السياسة النقدية. أليس الوقت قد حان للاعتراف بأن مصير اليورو لا يُحسم في فرانكفورت بل في البحر الأحمر؟

من الناحية الفنية، سجّل زوج EUR/USD على الرسم البياني اليومي رفضًا من القيمة العادلة تلاه تحرك حاد نحو الحد السفلي لنطاق 1.138–1.145. وهذا يُظهر قوة البائعين ويوفر أساسًا للبيع إذا لم تعد الأسعار إلى مستوى 1.1425 في الأجل القريب. كما أن كسر مستوى الدعم عند 1.138 بشكل حاسم سيكون بمثابة إشارة إضافية لبناء مراكز بيعية قصيرة.