06.07.2026 04:48 AM
واصل زوج العملات EUR/USD تعافيه الضعيف للغاية ضمن اتجاه هابط مستمر منذ شهرين خلال تداولات يوم الجمعة. في الواقع، فإن ضعف حركة السعر يوم الجمعة لم يكن مفاجئًا، إذ كان ذلك اليوم عطلة في الولايات المتحدة بمناسبة عيد الاستقلال. بالتالي، كان نطاق التذبذب البالغ 42 نقطة متوقعًا. بشكل عام، لم يتمكن اليورو خلال الأسبوع الماضي من إظهار حركة قوية سوى مرة واحدة فقط، إلى جانب تعافٍ يمكن اعتباره قويًا نسبيًا، وكان ذلك يوم الخميس عند صدور تقرير Nonfarm Payrolls الشهير في الولايات المتحدة.
نُذكر بأن التقرير الرئيسي لسوق العمل الأميركي جاء أضعف من التوقعات بمقدار النصف تقريبًا، كما جرى تعديل بيانات الشهرين السابقين بالخفض. وعليه يمكن القول بثقة تامة إن سوق العمل الأميركي يواجه مجددًا مشكلات. وهذا يعني أننا قد نسمع في المستقبل القريب نبرة أكثر حذرًا بكثير من مسؤولي الاحتياطي الفدرالي، كما أن Kevin Warsh يمتلك الآن ورقة قوية للغاية. فإذا تباطأ سوق العمل مرة أخرى، فلن يكون بمقدور الفدرالي رفع سعر الفائدة الأساسي.
إضافة إلى ذلك، من الضروري أولًا فهم كيفية سلوك التضخم في ظل الواقع الجيوسياسي الجديد. فمضيق هرمز مفتوح، وأسعار النفط عادت إلى مستويات ما قبل الحرب. وعليه، قد يتباطأ التضخم الأميركي في الأشهر المقبلة. وإذا حدث ذلك، فسيكون علينا أولًا تحديد مقدار الانخفاض في التضخم بشكل ذاتي، ثم تقييم المخاطر وجدوى تشديد السياسة النقدية. نعتقد أنه إذا أقدم الفدرالي على التشديد، فلن يكون ذلك قبل شتاء 2026-2027.
ما الذي يعنيه كل ذلك بالنسبة للعملة الأوروبية؟ في جوهر الأمر، لا شيء تقريبًا. فقد ارتفع الدولار الأميركي خلال الشهرين الماضيين كما لو أن الحرب في الشرق الأوسط لا تزال مستمرة، وكأن الفدرالي قد بدأ بالفعل في رفع سعر الفائدة الأساسية. يواصل السوق تجاهل معظم العوامل الأساسية والجيوسياسية، ولا سيما تلك التي تصب في مصلحة اليورو. وحتى تراجع الدولار الأسبوع الماضي على خلفية بيانات Nonfarm Payrolls الضعيفة لم يغير الصورة فعليًا. صحيح أن الدولار انخفض، لكن بشكل محدود، كما أن الحركة الصاعدة للزوج تبدو كتصحيح جديد يسبق موجة هبوطية أخرى.
وعليه، فإن عدم رؤيتنا لأسباب تبرر المزيد من قوة العملة الأميركية لا يعني أن السوق لن يواصل شرائها. فقد تكون الحركة غير منطقية، مدفوعة بالزخم، مضاربية، أو تقنية بحتة. على الإطار الزمني اليومي نرى تصحيحًا كلاسيكيًا من ثلاث موجات، بينما لا يزال السعر دون الخط الحرج. لذلك حتى من الناحية الفنية، فإن مقومات ارتفاع اليورو محدودة للغاية في الوقت الراهن.
خلال الأسبوع المقبل، سيكون هناك عدد قليل جدًا من الأحداث الأساسية والاقتصادية الكلية القادرة على تقديم دعم لليورو. في رأينا، وبالنظر إلى معنويات السوق الحالية، قد يكون الأمل الوحيد لليورو هو السوق نفسه، الذي قد يمل ببساطة من شراء الدولار دون مبرر. لا نستطيع التنبؤ بمزيد من ارتفاع الدولار لغياب الأسس التي تدعمه. كما لا يمكننا التنبؤ بصعود اليورو، لأن السوق ظل خلال الشهرين الماضيين يشتري الدولار فقط.
يبلغ متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر خمسة أيام تداول حتى 6 يوليو نحو 61 نقطة، ويُصنَّف بأنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين 1.1374 و1.1496 يوم الاثنين. القناة العلوية للانحدار الخطي انعكست نحو الهبوط، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الهابط. وقد دخل مؤشر CCI إلى منطقة التشبع البيعي وشكّل انحرافين إيجابيين، وهو ما يشير إلى احتمال انتهاء الاتجاه الهابط.
يحافظ زوج EUR/USD على اتجاه هابط يُفترض أنه حركة تصحيحية ضمن اتجاه صاعد أوسع، كما يظهر على الأطر الزمنية اليومية والأسبوعية. تظل الخلفية الأساسية العالمية سلبية بالنسبة للدولار، لكن في عام 2026 قدّمت الجيوسياسة أولاً ثم الموقف المتشدد من جانب Fed دعماً ملموساً للعملة الأمريكية. عندما يكون السعر أدنى من المتوسط المتحرك، يمكن النظر في صفقات بيع بأهداف عند 1.1353 و1.1292. أما فوق خط المتوسط المتحرك، فتكون صفقات الشراء مناسبة بأهداف عند 1.1475 و1.1496. الدببة حالياً قوية للغاية دون سبب واضح.
