تسري شائعات عن خفض التصعيد في الشرق الأوسط، ما يمنح دفعة قوية للمضاربين على صعود اليورو ويشجعهم على فتح مراكز هجومية. تصريحات Donald Trump حول اقتراب انتهاء الحرب واستئناف المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران خلال اليومين المقبلين كانت المحفّز لعودة اليورو إلى المستويات التي شوهدت قبل اندلاع الصراع. ومع ذلك، تبدو موجة الصعود في هذا الزوج الرئيسي مفاجِئة في ظل أسعار النفط المرتفعة.

تشير Credit Agricole إلى أن هذا التحرك يستند إلى استراتيجية TACO — اختصارًا لعبارة "Trump Always Chickens Out". وقد اكتسب المستثمرون خبرة واسعة في هذا السياق عام 2025 عندما فرض البيت الأبيض أكبر رسوم جمركية منذ ثلاثينيات القرن الماضي. واليوم، تؤدي شهية المخاطرة العالمية المتزايدة إلى تقليص دور الدولار كملاذ آمن، وتخفيض علاوة مخاطر انعكاس اتجاه USD التي كانت مسعّرة في الأسواق. ومع ذلك، تبقى Credit Agricole متشككة في إمكانية استمرار الاتجاه الصاعد لزوج EUR/USD.

ديناميكيات مخاطر انعكاس اتجاه USD

لا تزال مواقف الولايات المتحدة وإيران متباعدة بشكل كبير. رد فعل إيجابي من السوق قد يشجّع واشنطن على تصعيد الضغط على طهران، وهو ما قد يأتي بنتائج عكسية. الاقتصاد الأمريكي في حالة أفضل من اقتصاد أوروبا.

كل ذلك منطقي — فلماذا يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) الارتفاع؟ جزء من القصة يعود إلى موجة الصعود في الأسهم الأمريكية، لكن هذا بالتأكيد غير كافٍ. محرّك محتمل آخر هو تباين السياسات النقدية: ففي حين لا يتوقع السوق أي تحرّك من جانب الـ Fed في 2026، يتم تسعير الـ ECB لرفعين إلى ثلاثة رفعات تشديدية. إلا أن هذه الزيادات من غير المرجّح أن تتحقق. على الأرجح، سيعكس سوق العقود الآجلة رهاناته على خفض سعر فائدة fed funds.

أداء مؤشر الدولار الأمريكي

ماذا لو كان تراجع الدولار هو ببساطة تصحيحًا لارتفاع مبالغ فيه وطويل الأمد في قيمته؟ باحثون من Harvard يجادلون بأن العملة الخضراء مبالغ في تقييمها بنحو 20%. تاريخيًا، عندما حدث مثل هذا الإفراط في التقييم، كانت العملة تنخفض خلال السنوات الخمس إلى الست التالية.

يبدو أن هذا الرأي يلقى قبولًا لدى صناديق التحوط. أبحاث Morgan Stanley تُظهر أنها خفّضت انكشافها على الدولار بشكل نشط في الأسبوع المنتهي في 10 أبريل. كما finds Goldman Sachs أن هذه الفئة من المستثمرين، بدلًا من شراء الدولار عند التراجعات، كانت تبيعه أثناء فترات الارتفاع.

لقد قررت الأسواق أن منطقة الشرق الأوسط ستكون على ما يرام، وفضّلت "تجارة التفاؤل" — اليورو — على "دولار المتشائمين". ونتيجة لذلك، باتت العواطف تسيطر على العوامل الأساسية، وارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD). إلى متى سيستمر ذلك؟ تقول Societe Generale إن جولة أخرى من العناوين الإخبارية حول خفض التصعيد يمكن أن تدفع الزوج نحو مستوى 1.20.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن زوج EUR/USD يشهد حالياً حركة تصحيحية بعد موجة ارتفاع استمرت سبعة أيام متتالية دون انقطاع. ويبدو هذا التصحيح طبيعياً، فيما لا يزال موقف المشترين جيداً. تقع مناطق الدعم الرئيسية قرب نقاط الارتكاز عند 1.1760 و1.1725. وقد يوفر الارتداد من تلك المستويات فرصة لإضافة المزيد إلى مراكز الشراء المفتوحة سابقاً على اليورو.