للأسواق، كما يقول المثل، ميلٌ إلى التنبؤ بتسع حالات ركود من أصل خمس فقط حدثت فعلياً. فهل يعني صعود مؤشر S&P 500 على مدى أربعة أيام أن الصراع في الشرق الأوسط قد انتهى؟ قدّم Donald Trump مزيجاً من الترغيب والترهيب: هدنة لمدة 45 يوماً إذا أعادت إيران فتح مضيق هرمز. وقد رفضت طهران المقترح وقدمت قائمة مطالب من عشر نقاط. ووصف الرئيس الأمريكي هذه المطالب بأنها غير كافية، لكنه قال إنها خطوة مهمة.

أداء مؤشر S&P 500

لا تزال الجغرافيا السياسية محرّكًا رئيسيًا للأسواق، ولسبب وجيه. وفقًا لشركة Miller Tabak + Co.، عندما ارتفعت أسعار النفط في السابق بنسبة 60% وبقيت عند مستويات مرتفعة، تراجع مؤشر S&P 500 بنحو 20%، وأحيانًا بأكثر من ذلك. منذ بداية عام 2026، ارتفع خام Brent بنحو 80%، وWTI بحوالي 96%. وحتى بعد إعادة فتح مضيق هرمز بالكامل، سيستغرق الإنتاج وقتًا للتعافي، لذلك من المرجح أن يظل الخامان المرجعيان عند مستويات مرتفعة لفترة طويلة. فهل يعني هذا الحكم على المؤشر العريض بالفشل؟

نماذج أخرى تشير إلى أن الأمر ليس كذلك. العوامل الموسمية تميل لصالح مؤشر S&P 500. تاريخيًا، يُعتبر شهر أبريل ثاني أفضل شهر في السنة بعد نوفمبر، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن مدفوعات الضرائب في منتصف الربيع تترك لدى الأسر والشركات سيولة غالبًا ما تعود لتتدفق إلى الأسهم الأمريكية.

الأداء الموسمي لمؤشر S&P 500

تشير البنوك والشركات الكبرى إلى وجود فرصة للشراء. توصي Morgan Stanley بزيادة التعرض للأسهم الدورية وأسماء شركات النمو عالية الجودة، في حين يرى Yardeni أن الوقت قد حان لشراء أسهم Big Tech. تمت إعادة تسعير التقييمات: فقد انخفض مضاعف الربحية الآجل لمجموعة Magnificent Seven إلى 20.6، وهو مستوى يكاد يضاهي مضاعف الربحية الآجل لمؤشر S&P 500 البالغ 19.6. ولا تزال الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وحجم الاستثمارات الضخم بمثابة رياح مواتية هيكلية لصالح شركات التكنولوجيا.

تشير Goldman Sachs إلى تدفقات إيجابية من فئة ما يُسمى بـ "الأموال السريعة" — مستشاري التداول والاستراتيجيات المرتكزة على التقلبات. فقد قامت هذه الفئة ببيع أسهم عالمية بقيمة تقارب 240 مليار دولار في مارس. وتقدّر Goldman أن الأموال السريعة ستشتري ما يقرب من 55 مليار دولار من الأسهم في أبريل، من بينها نحو 20 مليار دولار في الأسهم الأمريكية.

لذلك، فإن العوامل الموسمية وتدفّقات رؤوس الأموال قصيرة الأجل — خصوصًا من fast money — تعمل حاليًا لصالح مؤشر S&P 500، ومع ذلك فإن التاريخ لا يزال يطلق تحذيرًا: ففترة ممتدة من أسعار النفط المرتفعة تُعد سلبية للغاية للمؤشر العريض. هناك شعور بأن الأمور ليست في نصابها الطبيعي.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 يختبر خط الدفاع الثاني للباعة — متوسط الحركة الأحمر. تظل الإستراتيجية السابقة والمتمثّلة في بيع الارتفاعات عند 6,635 و6,665 صالحة. ويُعد فشل المشترين في الحفاظ على المؤشر أعلى من القيمة العادلة عند 6,590 إشارة بديلة للدخول في مراكز بيع.