اليوم، وفي مستهل أسبوع التداول الجديد، يواصل الذهب (XAU/USD) الارتفاع لليوم الثاني على التوالي، بعد تعافيه من تراجع خلال الجلسة اليومية إلى مستوى 4,420 دولار، ليصل إلى قمة جديدة بالقرب من 4,550 دولار خلال الجلسة الأوروبية الصباحية. مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية، فشل بشكل طفيف في بلوغ ذروة شهرية، مما وفر دعماً إضافياً للمعدن الثمين. ومع ذلك، فإن التوقعات بمزيد من تشديد السياسة النقدية على المستوى العالمي تحد من شهية الإقبال على الذهب. ويزداد اقتناع المستثمرين بأن البنوك المركزية الكبرى ستستمر في تبني نهج متشدد (hawkish)، في ظل استمرار ارتفاع أسعار الطاقة المدفوع بالعمليات العسكرية، الأمر الذي يزيد من مخاطر التضخم.

تصاعدت التوترات الجيوسياسية بشكل ملحوظ عقب تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة تدرس تنفيذ عملية برية في إيران وتوسيع نطاق الصراع مع قوات الحوثيين المدعومة من طهران في اليمن. وخلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، نفذت هذه الجماعة سلسلة من الهجمات الصاروخية وهجمات الطائرات المسيرة على إسرائيل، مع التحذير من تنفيذ ضربات إضافية في الأيام المقبلة. هذا التصعيد يفتح فعلياً جبهة جديدة ويزيد من حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، ويرفع احتمالات وقوع مزيد من الاضطرابات في تدفقات التجارة الدولية عبر مضيق باب المندب. كما يمثل الاحتمال القائم لإعاقة جزئية في مضيق هرمز عاملاً إضافياً للمخاطر، إذ يدعم بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة، وقد يؤدي مجدداً إلى تغذية الضغوط التضخمية. وفي هذا السياق، قامت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) بمراجعة توقعاتها للتضخم في الولايات المتحدة صعوداً إلى 4.2%، أي أعلى بكثير من تقديراتها السابقة ومن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.7%. إضافة إلى ذلك، أشارت المنظمة إلى أن سيناريوها الأساسي يفترض إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير على الأقل حتى عام 2027. وفي المقابل، يشير مؤشر FedWatch التابع لـ CME Group إلى احتمال يتجاوز 50% لرفع الفائدة في وقت مبكر من عام 2026. هذا المزيج من العوامل يدعم الدولار الأميركي عموماً، ويشجع المستثمرين على توخي الحذر عند فتح مراكز شراء طويلة على الذهب.

من الناحية الفنية، يظهر السوق علامات على الدخول في مرحلة توطيد؛ إذ يشير النموذج الفني إلى ضرورة تأكيد استدامة زخم الشراء قبل إمكان الاعتماد على تكوّن قاع محلي بالقرب من متوسط التحرك البسيط لـ 200 يوم، أو عند أدنى المستويات المسجلة منذ نوفمبر 2025 في وقت سابق من هذا الشهر.

المؤشرات التذبذبية (Oscillators) سلبية، ما يؤكد هيمنة البائعين (الدببة) على السوق. ولتحقيق مزيد من الصعود، يحتاج المشترون (الثيران) إلى اختراق مستوى متوسط التحرك البسيط لـ 100 يوم.