على الرغم من رغبة البنوك الكبرى في حدوث موجة صعودية لزوج EUR/USD، فإن زوج العملات الرئيسي يتحرك هبوطًا. مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يعتزم الخضوع لضغوط البيت الأبيض، وضعف الدولار الأمريكي يتحول في نهاية المطاف إلى قوة لصالحه. يمكن استخلاص هذه الاستنتاجات من محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لشهر يناير ومن تقرير وزارة الخزانة بشأن مشتريات الأصول الأمريكية من قبل المستثمرين الأجانب. وبينما تواصل البنوك الكبرى تبني موقف "متفائل" تجاه EUR/USD، فإن هبوط زوج العملات الرئيسي يواجه خطر الاستمرار لفترة أطول.

بحسب Goldman Sachs، لم يستنفد اليورو بعد كامل إمكاناته، ولذلك يواصل التداول بالقرب من مستوى 1.180 دولار. وبمجرد أن يتحقق ذلك، ستدفع الرياح المواتية الناجمة عن تراجع قوة الدولار الأمريكي زوج EUR/USD إلى مستويات أعلى. أما Morgan Stanley فيقيّم المستويات المناسبة لشراء العملة الإقليمية ويرى أن مستوى 1.175 دولار ملائم لهذا الغرض. وأخيرًا، تتوقع JP Morgan أن يكون السبب الرئيسي لاستئناف الاتجاه الهابط في مؤشر الدولار الأمريكي هو زيادة تدفقات تحوط مخاطر العملات من قبل غير المقيمين الذين يشترون الأصول الأمريكية.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

لسوء الحظ، وبغض النظر عن مدى رغبة البنوك الكبرى في رؤية اليورو أقوى، فإن خطر استمرار تراجع زوج EUR/USD ما زال قائمًا. السبب في ذلك هو المواجهة بين الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض، التي تعزز الثقة بالدولار الأمريكي. فبعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يناير، صرّح المسؤولون بأن مخاطر تباطؤ سوق العمل قد تراجعت، في حين ما تزال مخاطر ارتفاع التضخم مرتفعة. حتى أن بعضهم أشار إلى ضرورة مناقشة رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إذا لم تعد الأسعار إلى مستوى الهدف البالغ 2%.

هذا الموقف "المتشدد" الواضح من جانب الاحتياطي الفيدرالي يتعارض مع نوايا Donald Trump ورئيس الاحتياطي الفيدرالي المعيّن حديثًا لتيسير السياسة النقدية. وقد مازح ساكن البيت الأبيض بالقول إنه سيرفع دعوى قضائية ضد Kevin Warsh إذا لم يخفض أسعار الفائدة. ولخيبة أمل الرئيس الأمريكي، فإن البنك المركزي ليس مسرحًا لممثل واحد؛ فليس كل شيء يُحسم بقرار رئيس المؤسسة. هذا الواقع يعزز ثقة المستثمرين باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي ويدعم الدولار الأمريكي.

ديناميكيات الدولار الأمريكي وحصة سوق الأسهم الأمريكية في العالم

ينطبق الأمر نفسه على المعلومات الصادرة عن وزارة الخزانة بشأن زيادة مشتريات الأوراق المالية الصادرة في الولايات المتحدة من قِبل غير المقيمين، والتي ارتفعت من 1.18 تريليون دولار في عام 2024 إلى 1.55 تريليون دولار في عام 2025. ووفقًا لـBNY، كان السبب الرئيسي هو ضعف العملة الخضراء بعد أن فرض البيت الأبيض رسومًا جمركية في يوم الاستقلال. وقد سارع المستثمرون الأجانب إلى شراء الأوراق التي أصبحت أرخص بشكل ملحوظ. وأدى ذلك إلى استقرار مؤشر الدولار الأمريكي في النصف الثاني من العام. وفي بداية عام 2026، أصبح المؤشر يرتفع بوتيرة أكبر مما ينخفض.

من الناحية الفنية، نختبر على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD الحد السفلي لنطاق القيمة العادلة الواقع بين 1.1775 و1.1990. وإذا تم كسر هذا المستوى المهم من الدعم بنجاح، فسيحصل المتداولون على فرصة لزيادة مراكز البيع من 1.1835. وكأهداف للحركة الهابطة لليورو مقابل الدولار الأمريكي، تُشار إلى مستويات المحور عند 1.1715 و1.1615.