09.10.2025 12:14 AMبجملة واحدة فقط، أنقذ سيباستيان لوكورنو فرنسا — وأوروبا!
أدى خطاب رئيس الوزراء المنتهية ولايته، الذي أعلن فيه عن تقدم في المفاوضات مع الأحزاب السياسية بشأن الميزانية، إلى انتعاش في مؤشر CAC-40 وتقليص الفارق في العائد بين السندات الفرنسية والألمانية. ونتيجة لذلك، تمكن زوج اليورو/الدولار الأمريكي من إيجاد موطئ قدم. ولكن إلى متى سيستمر ذلك؟
تحقيق النتائج يتطلب جهودًا من كلا الجانبين. لقد درس Lecornu مطالب الأحزاب اليسارية واليمينية وأبدى استعدادًا للتوصل إلى تسوية. بينما أعلن سابقًا عن خطط لتحديد عجز الميزانية للعام المقبل عند 4.7%، فإنه الآن يتحدث عن نسبة أقل من 5%. وفقًا لـ HSBC، لو أن رئيس الوزراء الذي لا يزال في منصبه تبنى موقفًا أكثر صرامة بشأن هذه القضية، لما كان من المحتمل أن يصل اليورو/الدولار الأمريكي إلى مستوى 1.20 بحلول عام 2025.
يبدو أن اليورو يخشى السيناريوهات المتطرفة، سواء كانت انتخابات برلمانية أو رئاسية في فرنسا. ومع ذلك، من الممكن تمامًا أن يكون مجرد توضيح الوضع وإعلان الرئيس عن تصويت كافيًا لإعادة إشعال ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي.
كان الأمر نفسه مع التعريفات الجمركية الأمريكية. طالما كانت هناك حالة من عدم اليقين، استمرت المشاكل. بمجرد أن بدأت البيت الأبيض في توقيع اتفاقيات تجارية، بدأ كل شيء في الاستقرار. حتى لو كانت التعريفات الجمركية على الواردات عند 15%، فإن الشركات تحتاج فقط إلى معرفة المعدلات وكيفية الامتثال.
ومع ذلك، تزداد الشهية مع الأكل. وفقًا لتقرير داخلي من Bloomberg، في أوائل أكتوبر، أرسلت واشنطن مقترحات جديدة إلى الاتحاد الأوروبي تهدف إلى تحقيق تجارة متبادلة وعادلة ومتوازنة. اعتبرتها بروكسل متطرفة، حيث اعتبرت التنازلات المطلوبة شديدة. هل ستندلع حرب تجارية جديدة؟ لا أحد يعلم — لكن تصعيد الصراع لن يناسب منطقة اليورو أو البنك المركزي الأوروبي أو اليورو/الدولار الأمريكي.
تشير النشاطات غير المعتادة في سوق العقود الآجلة إلى أن هناك تقلبات إضافية قد تكون في الأفق. يقوم المتداولون بتسعير ثلاث جولات من التيسير النقدي من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2026. تقدر المشتقات حاليًا نطاق هذا التيسير عند 10 نقاط أساس متواضعة. احتمالات حدوث مثل هذه الخطوة هي 1% فقط، لكن الأمور الغريبة قد حدثت. إذا تحقق هذا التداول، فقد تكون العوائد ثلاثين ضعفًا.
إذا قرر البنك المركزي الأوروبي تخفيف السياسة النقدية في عام 2026، أو إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض معدل الفائدة الفيدرالية خلال أحد اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عام 2025 (سواء في أكتوبر أو ديسمبر)، فإن المضاربين على ارتفاع اليورو سيفقدون أحد أهم مزاياهم. مثل هذا السيناريو ممكن ولكنه غير مرجح. لهذا السبب، فإن التراجع الحالي، الذي تحركه تصاعد الأزمة السياسية في فرنسا، يبدو أشبه بتصحيح أكثر من كونه انعكاسًا حقيقيًا للاتجاه.
على الرسم البياني اليومي، خرج زوج اليورو/الدولار الأمريكي من نطاق قيمته العادلة، ليعود للارتداد من منطقة التقارب التي أنشأتها مستويات المحور عند 1.1590–1.1605. إذا فشل الزوج في اختراق هذه المنطقة في المحاولة الثانية، ينبغي على المتداولين إغلاق المراكز القصيرة التي فتحت من 1.1710 والعودة إلى المراكز الطويلة.
