أبقى بنك اليابان (BoJ) على أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، وتفاعل السوق بشكل محايد، حيث كان هذا القرار متوقعًا على نطاق واسع. وصرح محافظ بنك اليابان كازو أويدا أن خطر ارتفاع التضخم الأساسي لا يزال قائماً مع استمرار ارتفاع نمو الأجور وأسعار المواد الغذائية. سيتم إصدار بيانات التضخم لشهر فبراير بين عشية وضحاها، وحتى الآن، يميل الاتجاه بوضوح نحو المزيد من الزيادات.

هذه هي المرة الثالثة على التوالي التي يظل فيها سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع بنك اليابان. في يناير، كانت التوقعات تشير إلى أن بنك اليابان سيرفع الأسعار في مارس، ولكن إعلان الرئيس الأمريكي الجديد عن مراجعة التعريفات الجمركية على الواردات زاد من حالة عدم اليقين، مما أدى إلى توقف آخر - وهو نتيجة كانت متوقعة إلى حد كبير.

تراقب اليابان عن كثب التغييرات في السياسة التجارية الأمريكية، مع توقع إعلان في 2 أبريل بشأن زيادة التعريفات الجمركية على السيارات. الولايات المتحدة هي أكبر سوق تصدير لليابان (أكثر من 140 مليار دولار)، حيث تمثل السيارات 28% من إجمالي الصادرات. تخشى اليابان أن تصبح الهدف التالي للقيود التجارية، حيث تشير الاستطلاعات إلى أن معنويات الأعمال بين المصنعين تدهورت في مارس.

نمو الأجور المحلية هو العامل الرئيسي الثاني الذي يؤثر على موقف بنك اليابان، حيث يلعب دورًا حاسمًا في الطلب الاستهلاكي والتضخم. يوم الجمعة، أعلنت اتحاد نقابات العمال الياباني (رينغو) أنه حصل على زيادة في الأجور بمتوسط 5.46%، متجاوزًا أرقام العام الماضي ومحققًا أكبر زيادة في 30 عامًا. إذا تم تأكيد هذه الأرقام، ستتعزز التوقعات لرفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في مايو، مما سيزيد من تعزيز الين. تشير التوقعات الحالية إلى أن بنك اليابان سيرفع الأسعار إلى 0.75% في أحد اجتماعاته القادمة، على الأرجح في يوليو، ولكن الآن السوق يزداد في النظر في إمكانية رفع مبكر. نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي يخفض الأسعار، فإن مسار USD/JPY واضح تمامًا.

وصلت المراكز الطويلة الصافية على الين إلى 11.3 مليار دولار، وهو أقوى رهان مضاربي ضد الدولار الأمريكي بين عملات G10. على الرغم من التغييرات الطفيفة في المراكز خلال الأسبوع الماضي، لا يزال الزخم الصعودي للين قويًا، وتستمر القيمة العادلة المقدرة لـ USD/JPY في الانخفاض.

بعد تشكيل قاع محلي عند 146.50، ارتفع زوج USD/JPY بشكل طفيف لكنه بقي ضمن قناة هبوطية، مع وجود أسباب قليلة لتوقع نمو مستدام. كانت هناك بعض التكهنات بأن بنك كندا قد يختار رفع سعر الفائدة مرة أخرى، لكن هذا لم يتحقق، ولم يغير من الشعور العام في السوق - من المتوقع أن يستمر الين في التعزيز.

حاليًا، يعد بنك اليابان البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي يشدد السياسة النقدية، بينما تتجه البنوك الأخرى نحو التيسير. نرى احتمالية كبيرة لكسر زوج USD/JPY لمستوى 146.50 والتحرك نحو الهدف طويل الأجل عند 139.59. الاحتمال الوحيد لتعطيل هذا السيناريو سيكون زيادة حادة في توقعات التضخم في الولايات المتحدة، مما قد يغير من توقعات أسعار الفائدة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية - ولكن حتى الآن، لا توجد علامات على مثل هذا التغيير.